Aranypiac: két lépés előre egy lépés hátra
Az elmúlt héten csökkenő tendenciát mutatott az aranyár, az azonnali kereskedésben kis híján felülről súrolta az 1.700 dollárt. Ezzel most közel 100 dollárral van a jegyzés az október elejei 1.800 körüli árszintek alatt, és 200 dollárral marad el a tavaly szeptemberben regisztrált 1.900 dollártól. Azóta egy átfogó korrekció zajlik a piacon, amelyre már több ízben is volt példa az ezredfordulót követően indult trendszerű emelkedés folyamán. Az egyenleg azonban még így is messze pozitív, hiszen a nemesfém ára meghétszereződött a trend kezdeti fázisa óta. És amennyire kedvező képet mutat az évtizedes visszatekintés, olyannyira biztatóak tűnnek jelenleg az arany piacának jövőbeni kilátásai is. Mindebbe negatív irányú rövidtávú árfolyam-elmozdulások azért beleférnek, hiszen átmeneti nyomás sokfelől érkezhet a sárga nemesfém árára.
Az Arany Világtanács (World Gold Council, WGC) múlt héten napvilágot látott elemzése például arról tanúskodik, hogy az idei harmadik negyedév (július-augusztus-szeptember) fizikai kereslete 11%-kal maradt el az egy évvel korábbi harmadik negyedév forgalmától. Ez az adat persze annyira nem meglepő, hiszen 2011 nyarán az Egyesült Államok egy súlyos államháztartási válsággal nézett szembe, ami akkoriban a befektetői elbizonytalanodás növekedéséhez vezetett szerte a világban, és ez különösen az európai és amerikai befektetők körében rendkívüli pánikvásárlásokat eredményezett az aranynál. Az akkori rekordforgalom (509,4 tonna befektetési arany) következésképp történelmi rekordig repítette az arany árát.
A most lefutott negyedév nyári hónapjaiban az egy évvel ezelőttihez mérhető pánikhangulat nem uralkodott, a viszonyok többé-kevésbé „normálisnak” voltak mondhatóak. Ennek tükrében értékelendő a harmadik negyedév befektetési arany iránti keresletének alakulása (429,9 tonna), ami egyébként a feltűnően pangó április-júniusi időszakhoz viszonyítva megint csak 46%-os bővülést jelent. Az idei év második negyedének lagymatag aranypiaci forgalmát amúgy az árfolyam alakulása is visszaadja, hiszen eddigi éves mélypontját 1.540 dolláron, a londoni fixingben május végén érte el az árfolyam.
Az aranykitermelő vállalatok képviseleteként működő WGC statisztikái jól igazolják a tényleges fizikai kereslet és az aranyár alakulása közötti lényegi összefüggést, még ha a spekulatív tőkemozgások rövidtávon képesek is löketet adni az árfolyamnak bármely irányba. Ezért a fizikai kereslet két messze legfontosabb térsége, India és Kína döntő befolyással bír az árfolyamra. Ennek kapcsán említést érdemel, hogy a nyugati világ és Ázsia lakói alapvetően más motivációtól vezérelve vásárolják a sárga nemesfémet. A Nyugat szemében az arany gyakran menedékeszköz, míg az ázsiaiak inkább a jómód egyik státuszszimbólumát látják benne.
Kína lassuló gazdasági növekedése annál is inkább éreztette a hatását az arany harmadik negyedévi keresleti adataiban, különösen a kínaiak ékszerek, valamint befektetési érmék és rudak iránti étvágya csappant meg. Az újonnan választott kínai vezetéstől még az eddiginél is piacbarátabb politizálás várható, ami visszavezetheti a gazdaság növekedését a korábbi kétszámjegyű tartományba, és segíthet a kínai aranykereslet újbóli izmosodásában. Fordulóponthoz érkezett ugyanakkor India már a harmadik negyedévben. Az évekkel ezelőtt egyeduralkodó arany-nagyhatalom lakossága egy igen gyenge első félév után mára hozzászokhatott a megnövekedett árszintekhez, mert visszatért a piacra, és a hírek szerint ismét nagyobb aranyvásárlásba kezdett.
Eközben az amerikai tőzsdefelügyelet (SEC) múlt heti jelentéséből kitűnik, hogy kedvelték az arany és nemesfém befektetéseket a harmadik negyedévben a világ nagy befektetési alapjai is. Soros György befektetési alapja például háromszorosára növelte az aranykészletét az SPDR Gold Trust tőzsdén jegyzett arany-fedezetű befektetési alapban. Az SPDR legnagyobb befektetője azonban továbbra is John Paulson a milliárdos fedezeti alapkezelő 3,7 milliárd dollárral. Milliárdos pozíciókat tartanak rajta kívül még a londoni fizikai aranypiacon árjegyző szerepet betöltő úgy nevezett Bullion bankok, mint a JP Morgan, a Bank of America és a Morgan Stanley. A további legnagyobb befektetők kivétel nélkül bankok, pénzügyi szolgáltatók, és vagyonkezelők, amelyek kockázat megosztási céllal diverzifikálnak az aranyba.
Arany, ezüst – technikai elemzés
Az aranyár ismét megérkezett a július közepétől húzott emelkedő trendvonalra, amelyet két héttel ezelőtt egyszer már átszakított lefelé. Ez a diagonális támaszszint a továbbiakban egy kritikus vízválasztónak bizonyulhat. Indulhat róla emelkedés vissza 1.800 dollár irányába, de ha másodszorra sem tudná most megtartani a leszakadó kurzust, akkor az már a nyár derekán indult emelkedő trend átértékelődésével járna.
Az ezüst árfolyama az elmúlt héten makacsul igyekezett tartani magát 32,50 dollár felett, mígnem aztán pénteken kissé lejjebb csorgott a jegyzés. Ez az árfolyamérték egy régről származó és máig ható igen erős technikai árszint. Felette kiderül a grafikonkép, alatta rendszerint borongóssá válik a helyzet. Jelenleg a kurzus az 50- és a 200-napos mozgóátlagok közé állt be, és nem mutat egyértelmű irányt a fejlődése. Ahogy egyre tovább tartózkodik azonban az árfolyam ebben a holt térben, úgy fog bezárulni a két trendjelölő görbe közötti olló, előbb vagy utóbb egy határozottabb irányt kikényszerítve.
