Devizapiaci körkép: EUR/HUF, EUR/USD, CHF/HUF
EUR/HUF (296,50 – 300,50): A tegnapi MNB kamatdöntés nem lepte meg a piacokat. A Monetáris Tanács 20 bázisponttal csökkentette az alapkamatot, 3%-ra mérsékelve a rátát. A jövőt tekintve a monetáris lazítás folytatására nyitva hagyták a kaput, de a kamatcsökkentés mértékére valószínűnek látszik az óvatosabb lépték használata (azaz lehet, hogy 10 pontos vágást látunk a januári folytatásban). Várakozásoknak megfelelően az alacsony infláció miatt és emelkedő GDP várakozások mellett is lát még teret a kamatcsökkentésre az MNB. A pénzromlás ütemét jövő évre 1,3%-ra, 2015-re viszont már 2,8%-ra prognosztizálja a jegybank, míg a GDP jövő évi növekedését 2,1%-ra taksálják. A kamatvágások végéről megoszlanak az elemzői vélemények, 2,6% - 2,8% lehet majd megálló. A forint kismértékű erősödést mutat be az utóbbi napokban.
A régiós oldalazással összevetve ennek inkább pszichés okai lehetnek, mivel tegnap megszűnt egy bizonytalansági faktor, és bejött a piac számítása, amikor a korábban 3%-ig várt csökkentési ciklus folytatását nyitva hagyta a Tanács. Tegnap elfogadták a 2014-es költségvetést, (a részletek említése nélkül) a hiányt 985 milliárd forintra tervezik, mely 2,9%-os GDP arányos rátát jelent, 2%-os GDP növekménnyel számolva. A büdzsé 2,4%-os inflációval tervez 2014-re, ami a jegybank fent említett prognózisától jelentős eltérés. Az államadósság mértéke kiemelt kommunikációs pont az utóbbi időben, mely az idei év végére várt 77,4%-ról 76,9%-ra csökkenne a tegnap elfogadott terv szerint. Mai értesülés, hogy az állam az MFB-n és a Magyar Postán keresztül a Takarékbankban birtokolt 55%-os részesedését értékesíteni kívánja 2014 első negyedévében. A tranzakciónak jelentősége lehet a magyar bankrendszer sokak által jelzett reformjában, a bankpiac prognosztizált átalakulásában. A forint mozgása, de még a kamatpálya jövőbeni alakulása szempontjából is fontos lehet a mai FED ülés. A likviditásbőség szűkítése, az amerikai alapkamat alakulásával kapcsolatos várakozások lényegi meghatározói a fejlődő piaci folyamatoknak.
EUR/USD (1,3700 – 1,3820): FED-re várva. Nem mozdul el hosszabb időre az EURUSD az 1,3740 - 1,3780 sávból. Az IFO indexnek vajmi kevés hatása lesz az árfolyamra tekintve a várakozásoknak megfelelő értékeit és a piac fókuszát az USA-ra. A tapering elkezdése ellen az infláció hiánya a szokásos érv, míg mellette elsősorban a pozitív munkanélküliségi adatok szoktak állni.
Nincs egységes piaci várakozás a kötvényvásárlások szűkítésének időzítésével kapcsolatban. Ha most lépne a FED, akkor a dollár gyengülését, a kötvénypiaci hozamok emelkedését és a részvényárfolyamok esését okozná, mely drasztikus hatás lenne év vége előtt. Finomabb verzió szerint, most nem lépne a FED, legfeljebb jelezné a pénznyomda lassításának mértékét és idejét. Holnap már okosabbak leszünk.
CHF/HUF (242,50 – 246,50): Kevés meglepetés várható, kismértékű forinterősödés érvényesül, talán 245 alá kerülhetünk.
