Megkopott fényben tündököl az arany
Vevők és eladók nem kímélték egymást az elmúlt héten az arany piacán. Heves összecsapásuk az 1.700 dolláros unciánkénti árszint környékén zajlott, holott két hete még úgy tűnt, hogy 1.800 dollár felé veheti az irányt az árfolyam. Ennek elérése kész ténynek látszott a fundamentálisan az aranynak kedvező tényezők, a legfrissebb keresleti adatok, és a technikai indikátorok alapján. Annál is meglepőbbek tehát a mostani kemény ütésváltások shortosok és longosok között, amelyből legutóbb az aranyár csökkenésére fogadó spekulánsok kerültek ki győztesen. Ezért a piacon nem szűnnek a pletykák arra vonatkozólag, hogy az árcsökkenés hátterében egy nagy piaci szereplő állhat, amely jelentős tőkével manipulatív módon mozgatja a szálakat.
Normál körülmények között az arany árfolyamának inkább emelkednie kéne, hiszen a fizikai kereslet magas szinten állandósul. Az aranyba fektető tőzsdén kereskedett alapok (ETF-ek) betétállománya szinte napról napra új rekordot állít fel és a jegybankok továbbra is masszívan vásárolják az aranyat. Novemberben például Dél-Korea vett 14 tonnát, amivel 20%-kal növelte eddigi tartalékait. A Bank of Korea nyilatkozatában úgy indokolta a vásárlást, hogy „az arany egy fizikai, biztonságos vagyonelem. A nemesfém a diverzifikáció egy eszköze, amely segít csökkenteni a devizatartalékok kezelésének befektetési kockázatát".
Emellett hagyományosan erős fogyasztói keresletet generál az arany iránt a karácsony előtti időszak a keresztény világban, valamint Kínában a közeledő holdújév, amely a Föld népességének egy negyede számára az év legnagyobb ünnepe, és mint ilyen, kedvelt alkalom egymás megajándékozására. De az aranynak kedvezhetne az is, hogy Amerikában a fiskális szakadék közeledte okoz elbizonytalanodást, nem utolsó sorban azért, mert már látszik, hogy nincs igazán jó kiút a recessziót okozó költségvetési csökkentések, a fenntarthatatlan állami adósságszint és az inflációval fenyegető monetáris politika hármas csapdahelyzetéből. Európában ezt már mindenki tudja, hiszen sokan saját bőrükön érzik a gazdaság visszaesését immár másodjára négy éven belül, a magas munkanélküliséget, és a végletekig eladósodott jóléti államok erózióját.
Az aranynak kedvező feltételek ellenére a spekulánsoknak most mégis sikerült 1.700 dollár alá lepofozniuk a sárga fém jegyzését. Az idegesség olyannyira tapintható a piacokon, hogy a nyersanyagpiaci szereplőként nagy tekintélynek örvendő Goldman Sachs befektetési bank elemzőinek is megingott mostanra az optimizmusa az árfolyam jövőjét illetően. Bár látnak esélyt a jövő év elején még egy kisebb árfolyam-rallira, de az amerikai gazdaság fokozatosan javuló állapota miatt növekvő korrekciós kockázatokra hívják fel a figyelmet, és a bikapiac végét jövendölik 2014-ben.
Ezzel szembe menve gyökeresen ellentétes álláspontot képvisel egy másik, nem kevésbé jó nevű bankház, a Morgen Stanley szakértője. Ő a bikát továbbra is menetelni látja felfelé, és ezért a nemesfémeket felülsúlyozásra ajánlja az ügyfeleknek. Ez alapján a Morgen Stanley 1.853 dolláros unciánkénti átlagárat jósol 2013-ra a megtakarításaikat biztonságba menteni kívánók, a kis- és intézményi befektetők valamint a jegybankok folytatólagos keresletére hivatkozva. A Goldman Sachs ehhez képest csak 1.800 dollár környékére várja az aranyat 2013-ban, és 1.750-re 2014-ben.
Az előrejelzések tehát elég széles szórást mutatnak, és zavarkeltésen túl sok mindenre talán nem is alkalmasak. Az mindenesetre nyilvánvaló, hogy az USA fiskális szakadéka most rövidtávon inkább teher, mintsem segítség az arany számára. A washingtoni törvényhozásban még javában zajlik a pártok közötti vita ezzel kapcsolatban, és a végeredmény teljességgel kiszámíthatatlan. Ebben a helyzetben a korábbi tapasztalatokhoz hasonlóan átmenetileg a készpénztartás gondolhatják sokan a legjobb védekezésnek krízis idején, ami kiárusításhoz vezethet az aranynál is. Hosszútávon azonban az adósságcsapdából való kikecmergés még egy komoly probléma marad, a pénzügyi rendszer súlyos zavarairól, amelyek alapjaiban rengették meg az emberek pénzbe vetett bizalmát, már nem is beszélve.
Arany, ezüst – technikai elemzés
Az 1.750 dollár magasságából két hete lepattanó árfolyam sikertelenül küzdött az 1.700 dolláros unciánkénti árszint megtartásával. Átmenetileg jócskán ez alá süllyedt le a kurzus. A londoni aranyár-fixing szerint 1.690 dollárnál megállt ugyan az esés, de még kérdés, hogy itt pihenőt vagy máris fordulópontot láttunk-e az esésben. A lélektanilag fontos kerek határoló rövidtávú visszahódítása mindenesetre küzdelmesnek ígérkezik. Sérült ugyanis a július közepén indult középtávú emelkedő trend, ami most inkább a medvék felé billenti a mérleg nyelvét. Egyelőre a november elején már tesztelt 1.680 dollár környékéig volna változatlan feltételek mellett tere további áresésnek. Ha azonban ez a támaszszint is elesne, akkor rövidtávon a 200-napos mozgóátlagig folytatódhat az aranynál a visszarendeződés.
Az ezüst grafikonja kismértékben még mindig kedvezőbb képet mutat az arany jegyzésénél. Az elmúlt hat hónap emelkedő trendje itt még sértetlen, egyedül az 50-napos mozgóátlagon esett némi csorba az elsődleges technikai támaszok közül. Most a 32,50 dolláros árfolyamértéknek juthat stabilizáló szerep a közeli jövőben. Ez az árszint egy igazi klasszikus, hiszen az utóbbi egy évben több ízben is e körül táncolt az ezüstárfolyam.
