Ne csak az aranyban bízzunk!
A múltban az arany és más nyersanyagok rendszerint profitáltak a részvénypiaci félelmekből. Az elmúlt hetekben azonban a tőzsdéket jellemző újabb idegesség ellenére jelentősen csökkent az arany ára. A pénzpolitikai gyökerű inflációs kockázatok – amelyek mindaddig nőnek, amíg a jegybankok nem vetik be kiszállási stratégiájukat – a jelek szerint még hidegen hagyják a befektetők többségét.
Amit Lodha, a Fidelity Global Real Asset Securities Fund portfóliókezelője rávilágít, hogy az értékálló befektetési eszközök terén ennek ellenére diverzifikációt kereső befektetők miért teszik jól, ha nem csak az aranyban bíznak:
A pénz elértéktelenedése ellen hosszú távon a legjobb védelmet a nem replikálható, értékálló befektetési eszközök nyújtják. A legjobb esélyekkel azok rendelkeznek, akik nem kizárólag egyes nyersanyagok árfolyamának alakulásában bíznak, hanem figyelembe veszik a teljes értékteremtési láncot, amelyben mindig vannak nyertesek és vesztesek, függetlenül a nyersanyagárak változásának irányától. Stratégiai szempontból a hosszú távú, globális demográfiai, infrastrukturális és energianyerési trendek figyelembevétele is hasznos.
Vegyük az olaj példáját. Sokáig úgy gondoltam, hogy az olaj ára inkább csökkenni fog, mint emelkedni, ezért az értékteremtési lánc ebből profitáló tagjainak papírjaiba – például légitársaságokba, finomítókba és logisztikai vállalatokba – fektettem be. Most, amikor az olajár csökkenése elérte az általam becsült értékek alsó határát, remélem, hogy ismét emelkedni fog. Így tehát az említett ágazatokban nyereséget realizáltam, majd a talajfeltárás és nyersanyag-kitermelés területén tevékenykedő ígéretes vállalatokba fektettem be. Véleményem szerint jó lehetőségeket kínálnak a műszaki szegmensre specializálódott szolgáltatók, mint például a Halliburton vagy a Cairn Energy is, amelyek szaktudásuk révén bizonyos áralakító szerepre tehetnek szert.
A kedvező gázárak segítik a vegyipari szektor erősödő trendjét
Jelenleg nemcsak az olaj ára igen kedvező, hanem a földgázárak is csökkentek. Ami rossz a gáztermelőknek, az jó a gázt, mint nyersanyagot feldolgozó vállalatoknak. Jelenleg főként a kedvező árú palagáz biztosít növekvő nyereségrést az építőanyag-gyártó és vegyipari vállalatok számára. Ezenkívül elsősorban az alapanyag-beszállító vegyipari vállalatok profitálnak az ipari és háztartási készülékeket gyártó cégek részéről megnyilvánuló növekvő keresletből, ezért most sokan bővítik termelőkapacitásaikat.
Az ipari nyersanyagok – például a réz, az alumínium és a vasérc – iránti gyenge kereslet belátható időn belül valószínűleg nem fog változni. A rézbányászat területén például az elmúlt tíz évben gyorsan emelkedett a kínálat, a kereslet ugyanakkor csökkent. Ez jelentős árcsökkenéshez vezetett, ami a kinyerés során felmerülő magas költségekkel párosulva az egész szektorban csökkenő árréseket okoz. Itt is vannak azonban olyan vállalatok, amelyek a szigorú tőkefegyelemnek köszönhetően nem sodródnak a trenddel, ezért igen jó pozícióban vannak. Jó példa erre a Glencore, amely kézben tartja mérlegeit.
Az aranyat illetően a negatív reálkamatok és a jegybanki mérlegek tartós felduzzasztása miatt továbbra is bizakodó vagyok. Ezért most az alacsony eladósodottsági mutatóval rendelkező aranytermelők részvényeit figyelem, és amint stabilizálódnak az árfolyamaik, ezekbe fogok befektetni.
Infrastrukturális kiadások: más országok kompenzálják a Kínában megfigyelhető visszaesést
Az infrastruktúra területén is számos kedvező lehetőség kínálkozik, még akkor is, ha a kiadások ebben a szektorban éppen Kínában visszaesést mutatnak. Más országok viszont ellensúlyozzák ezt a kiesést. Az Egyesült Államokban például főként a mobil adatátviteli hálózatok kiépítését szolgáló beruházások száma nő. Ennek egyik nyertese a mobiltávközlési tornyokat gyártó American Tower. Az infrastrukturális kiadások két további országban, Indiában és Japánban is emelkednek. Indiában a fokozódó városiasodás okoz építőipari boomot, Japánban pedig egy beruházási program és a japán jegybank konjunktúraélénkítő intézkedései segítik erőteljesen az építőipari tevékenységet. Mindennek következtében nő az épületek biztonságának és tűzvédelmének jelentősége is, amiből az ezen a szakterületen működő cégek tekintetében szintén ígéretes befektetési lehetőségek adódnak.
Az ingatlanok területén főként a piaci résekben látok kedvező lehetőségeket. Ilyen például az Új-Zélandon és Ausztráliában idősotthoni elhelyezést kínáló Ryman Healthcare. Az idősebb emberek otthonokban történő elhelyezése növekvő piacot jelent, ahol a vállalat jó pozícióval rendelkezik, és igen magas osztalékot is fizet.
