Részletek az OTP Bank szlovén bevásárlásáról
A lépés pozitív, mivel az OTP jelentős piaci részesedést szerez Szlovéniában, és egy nyugat-európai piacon piacvezető pozícióba lép, hiszen ezzel és a korábban felvásárolt SKB bankkal együtt 28 százalékos lesz az eszközök alapján az OTP piaci részesedése (12 milliárd euró!) Az egyik legfontosabb elem, ami jelenleg nem ismert, az a vételár, de feltételezzük, hogy az NKBM könyv szerinti értéke (1 milliárd euró 2020 végén) körül van.
Ezt ésszerű árnak tekintenénk az OTP euróövezeti piaci helyzetének ilyen jelentős javulásához. Nyilvánvaló, hogy az eszközök jövedelmezősége közel sincs az OTP szintjén, de feltételezzük, hogy az OTP képes lesz kihasználni az egyesülési és integrációs folyamatban rejlő szinergiákat. Miután több bankot szerzett a régióban, az OTP mostanra gyakorlott a különböző méretű eszközök integrálásában. A kihívás itt az, hogy miként fogja tudni a 2019 végén megszerzett SKB-t és az NKBM bankot, valamint a vele nemrégiben (a vétel 2020-ban lezárult) egyesült Abankát teljesen összeolvasztani.
Az OTP Bank részvényeinek tőzsdei árfolyam alakulása (1 év)
Az NKBM ROE-je épp hogy kétszámjegyű volt 2018-ban és 2019-ben, amikor a kockázati költségek pozitívak voltak, és a költség / bevétel arány 60% és 70% között mozgott, ezért van tennivalója az OTP-nek annak tekintetében, hogy az egyesített bank megfelelő profittermelő képességgel működjön.
Még ha sikeres is lesz, az OTP-csoport NIM és ROE mutatója valószínűleg hígul, de Szlovénia megnövekedett súlyozása az OTP portfóliójában javítja a magyar bankcsoport kockázati profilját. Az OTP nem tette közzé a felvásárlás tőkehelyzetére gyakorolt hatását, de becsléseink szerint a kockázattal súlyozott eszközállomány növekedése 12% körüli lesz, és az OTP Tier 1 mutatója (15,6%) becslésünk szerint 2022-es bezáráskor több mint 1,5%-kal csökkenhet a jelenleg elérhető információk alapján.
Az OTP tőkeképzése erős, és a tőkemutatók jóval meghaladják a követelményeket, így az OTP a jövőben még további felvásárlásokat is végrehajthat. Mivel már korábban felröppent a hír az akvizícióval kapcsoltban, s a vételárat továbbra sem tudjuk, ezért mérsékelt árfolyamhatással számolunk. Ugyanakkor egy sikeres transzformációval jelentős profittermelő egység válhat a szlovén bankból, aminek köszönhetően, az új szerzemény akár jelentősen is emelheti az OTP csoport profitját.
