A Fidelity a geopolitikai bizonytalanság ellenére is optimistán ítéli meg a részvényeket az év második felére

A Fidelity International („Fidelity”)  Mid-Year Outlook 2026: The Shock absorbers című kiadványa szerint a világpiacok a geopolitikai zűrzavar, az emelkedő energiahordozó-árak és a fokozódó inflációs aggodalmak ellenére látványos ellenálló képességről tesznek tanúbizonyságot.

2026 második felének biztató témái:

-A Fidelity összességében optimistán tekint a részvénypiaci befektetésekre, főleg Japánban és egyes feltörekvő piacokon. Szoros figyelemmel kísérik a piacok április óta tapasztalható, erőteljes emelkedését.

-Egy ideje a mesterséges intelligencia területén végrehajtott beruházások számítanak a globális piacok hajtóerejének, de támogatást nyújtanak az olyan témáknak is, mint az energiahiány és a villamosenergia-hálózatok korszerűsítése.

-A nyersanyagok – különösen az energiához kapcsolódóak – hasznos diverzifikációs lehetőséget kínálhatnak a geopolitikai kockázatokkal szemben, amikor a hagyományos eszközök (például a kötvények és az arany) kevésbé megbízhatóan viselkednek.

A piacok váratlanul stabilnak mutatkoztak az idei év első félévében tapasztalt volatilitással szemben, de ez valahol nem meglepő. Már pontosan tudják, hogyan kell figyelmen kívül hagyni a zajt és felismerni a felfelé mutató lehetőségeket. „Nem most van itt a kockázatkerülés ideje csak azért, hogy egy jól diverzifikált portfólióban szépen kiegyensúlyozzuk a rizikókat és tompítsuk az elkerülhetetlenül bekövetkező sokkhatásokat. A befektetőknek ugyanakkor továbbra is tisztában kell lenniük a további geopolitikai eszkaláció esélyével, mert ez jelentősen befolyásolhatja a növekedés, az infláció és a piacok kilátásait” – teszi hozzá Al-Hilal István, a Fidelity International közép-kelet-európai igazgatója.

Globális makrogazdasági kilátások és a 2026-os év második felére tervezett útvonal

A közeljövő legfontosabb makrogazdasági változója a Hormuzi-szoros lezárása által kiváltott energiaellátási sokk. A magasabb infláció és a szigorúbb monetáris politika a legtöbb régióban visszafogja a növekedést, és az energiapiacokon továbbra is fennmarad a tartós geopolitika kockázati felára. A geopolitika a jövőben is központi téma marad, még akkor is, ha az USA és Irán megoldást talál a konfliktusra.

Kedvező befektetői környezet

A stabil fundamentális adatok a geopolitikai helyzetből fakadó ingadozások ellenére kedvező hatással vannak a piacokra. Meghatározó tényező, hogy az amerikai technológiai óriáscégek továbbra is milliárdokat fektetnek a mesterséges intelligencia fejlesztésébe, ami tartós bevétel-növekedést eredményez.

Ez a hatalmas beruházási volumen a teljes értékláncon át jó hatással van a vállalatokra, köztük azokra az ipari alapvető szolgáltatókra is, amelyek lehetővé teszik az adatközpontok építését és a növekvő energiaigény kielégítését.

Egyre több amerikai vállalat kezdi érezni annak a hatását, hogy az AI-vezérelt beruházások pozitívan befolyásolják az eredményt és javítják a termelékenységet. Ez a piac egészére kiterjedő hatás vonzó belépési pontokat kínál, miközben a figyelem egy kis számú, nagy értékű technológiai vállalatra összpontosul.

Az eredmény globálisan továbbra is meggyőzően alakul, részben az AI-beruházásoknak, de a kereskedelmi vámok részleges visszavonásának és az ellenálló gazdaságoknak is köszönhetően.

A feltörekvő piacok megosztottsága

E bizonytalanság miatt fontos, hogy a befektetéseket szelektíven osszuk meg az egyes régiók között. A Fidelity-nél az európai részvényeket alulsúlyozzák, mivel jobban ki vannak téve az ellátási zavaroknak és a stagfláció kockázatának. Eközben az AI-szektor és a stabil eredmények kedvezően hatnak az amerikai részvényekre, bár a piac egyes szegmensei már korábban is jelentős emelkedést mutattak. A japán részvények továbbra is vonzónak tűnnek, ami az erős eredményeknek és a kedvező monetáris politikai háttérnek köszönhető.

A feltörekvő piacok (EM) változatlanul kiemelt helyet foglalnak el a Fidelity portfólióban. Az EM-részvények olyan, általánosan kedvező tényezőkből profitálnak, mint az AI-ciklus. A gyengébb dollár és a szakmapolitikai hitelesség strukturális javulása szintén pozitív hatást fejt ki.

Az iráni konfliktus ugyanakkor eltérő hatással van a különböző feltörekvő piacokra. A latin-amerikai nyersanyag-exportőrök profitálnak belőle, míg az energiaimportőr országok, különösen azok az ázsiai gazdaságok, amelyek a Hormuzi-szoroson át érkező szállítmányoktól függenek, szenvednek tőle. Ezért a feltörekvő piacokkal foglalkozó befektetőknek körültekintőnek kell lenniük. Brazília például az emelkedő energiaárak egyik haszonélvezője: az ottani részvények értékeltsége vonzó, és a monetáris lazításnak köszönhetően még kedvezőbb helyzetbe kerülhetnek. Dél-Afrika pozitív fundamentális adatokkal és nyersanyagok számára kedvező gazdasági körülményekkel büszkélkedhet. Az ázsiai-csendes-óceáni térség egyes részei az energiaellátási zavarok ellenére is vonzóak – jó példa erre Korea, amelyet a félvezetőciklus és a vállalati reformok lendülete támogat.

A biztos menedékeket érdemes újragondolni

A makrogazdasági környezet változásával a diverzifikációra is eltérően kell, hogy tekintsünk. A fokozódó geopolitikai és fragmentációs kockázatok nyomást gyakorolnak a hagyományos menedéknek számító témákra, emiatt a befektetők nem támaszkodhatnak egyetlen eszközre a portfóliójuk kockázatosabb elemeinek biztosítása céljából. A világot korábban időszakonként fellépő növekedési aggodalmak jellemezték, ám mára szinte állandóvá vált az inkább strukturális jellegű instabilitás. Emiatt többféle forrásból táplálkozó védekezésre van szükség.

A dollár például hosszú távon már nem tűnik olyan vonzónak, mint korábban. Az arany a konfliktus alatt meglepően gyengén teljesített, de mivel a rá ható háttértényezők alapvetően kedvezőek, A Fidelity továbbra is pozitívan tekint rá. Az arany jól teljesíthet akkor, amikor az infláció káros hatással van a kötvényekre, és diverzifikációs eszközként szolgálhat, amikor a kötvények és a részvények közötti korreláció erősödik. Hasonlóképpen jól reagálhat a dollár gyengülésére és a reálhozamok csökkenésére is.

A biztos menedékek eltérően teljesítenek a piaci eladási hullámok során

A nyersanyagpiaci kitettség támogathatja a portfóliók teljesítményét a jelenlegihez hasonló környezetben, amikor az infláció várhatóan hosszabb ideig magas marad – különösen az energiapiaci kitettséggel rendelkező portfóliók esetében, mivel ezek védelmet nyújthatnak a geopolitikai kockázatokkal szemben.

A nyersanyagok a duráció gyenge teljesítményének időszakában is hatékony fedezetként szolgálhatnak. Az infláció csökkenti annak valószínűségét, hogy a hozamok érdemben csökkenjenek, ezáltal mérsékli a durációs kitettségben rejlő felértékelődési potenciált, ami magyarázatot ad az ilyen kitettségek közelmúltbeli gyenge teljesítményére. Ha az év későbbi szakaszában ismét felerősödnének a gazdasági növekedéssel kapcsolatos aggodalmak, a duráció ismét betölthetné a részvénypiaci kockázatokkal szembeni fedezeti szerepét.