ALTEO: A vártnak megfelelő, jó eredmény

Mindez úgy, hogy a kormányzati külön adó 2 Mrd Ft csökkentette az EBITDA értékét, s ennél mintegy 10 százalékkal kisebb mértékben a nettó eredményt.

A kimagasló eredményben az elsődleges szerepet a piaci alapú energiatermelés üzleti szegmens, azon belül pedig a szabályozó központ jó teljesítménye hozta, amely több mint 80 százalékkal 15,7 Mrd forintra tudta növelni az amortizációval módosított üzemi eredményét.

Az energia kiskereskedelem is közel duplázta az EBITDA-t. Mégpedig 2,5 Mrd forinttal 92 százalékot emelkedett. Ez elsősorban a magas gáz és áramáraknak köszönhető, hiszen az értékesített áram és gáz volumen csökkent 2022-ben, ugyanis az ALTEO az alacsony jövedelemezőségű és/vagy kockázatos partnerekkel nem szerződött tavaly.

A megújuló szegmens eredménye kismértékben csökkent, miközben az Energetikai Vállakozás és Szolgáltatások szegmens vesztesége növekedett 2021-hez, képest.

Annak ellenére, hogy év végével az áram és a földgáz ára valamelyest mérséklődött a fogótőke igény magas maradt. Ugyanakkor a készpénzállomány ennek hatására, na meg a mintegy fél évre fölvett 6 Mrd forint hitelnek köszönhetően is jelentősen növekedett és elérte a 16,5 Mrd forintot mintegy 350 százalékos növekedéssel.

Az ALTEO részvény árfolyamának alakulása a BÉT-en (1 év)

Összeségében megint egy erős negyedévet láthattunk, ahol a külön adó hatása nélkül, a 4Q 2022 EBITDA 3,7 Mrd Ft lett volna, mintegy négyszerese az előző évinek. Az elmúlt időszakban bekövetkezett áram és fölgázcsökkenés csak részben érinti a céget, az előre megkötött fedezeti ügyletek miatt.

Ugyanakkor, ha hosszabb időn keresztül fennállnak az alacsonyabb árak, az csökkenést hozhat a fogótőkében, s a felszabaduló jelentős pénzállomány segíthetik a cég gyorsabb növekedését akvizíciókon keresztül.

Ugyanakkor a piaci feszültségek csökkenése kihatással lehet a szabályozói központ jövedelmezőségére, amely jelenleg még mindig messze meghaladja a korábbi időszakok értékét. A megújuló szegmens támogatott része pedig élvezi a 13,5 százalékos tarifaemelés előnyeit. Mindent egybevetve továbbra is pozitívak a cég kilátásai, s továbbra is vétel az ajánlásunk.  (forrás: Miró József, ERSTE elemzés)