Amerikai leminősítésre és vitatott költségvetési javaslatra ugrottak a tengerentúli hozamok
A megelőző pénteken az USA az utolsó hitelminősítőnél, a Moody’s-nál is elveszítette legjobb, AAA-s besorolását. Ezt követően nagy viták után, rendkívül szűk többséggel (215-214), de a Képviselőház elfogadta az elnök „One Big Beautiful Bill” névre keresztelt költségvetési javaslatát, amely a szociális háló jelentős megnyirbálása mellett gyakorlatilag bebetonozná a még az első Trump-adminisztráció alatt bevezetett adócsökkentéseket.
A törvény a költségvetés és az adósságpálya fenntarthatóságával kapcsolatban is komoly kérdéseket vet fel, hiszen a javaslat a GDP 120%-ára rúgó államadósságot és a 10 év alatt a GDP 135%-ára becsült adósságot további 7,5%-ponttal emeli. Emiatt csütörtökig 4,45%-ról 4,6%-ig emelkedett a tízéves dollárkötvény hozama, a 30 éves pedig közel két évtizedes csúcsot ostromolta 7,1% felett, különösen, hogy az amerikai beszerzésimenedzser-indexek további lendületes növekedésre utaltak. A péntek azonban fordulatot hozott: miután Donald Trump amerikai elnök az EU-t 50%-os vámmal fenyegette meg, a kötvényhozamok estek, a tízéves 4,5%-ig korrigált, de így is 5 bázispontos emelkedéssel – az elmúlt másfél évben megszokott kereskedési sáv felső felében – zárta a hetet.
Az európai hozamok kilengésüket tekintve követték az amerikai folyamatokat, de a hetet lényegében stagnálással zárták, a tízéves német hozam 2,5% környékén. Ebben két tényező játszott szerepet. Egyrészt – szemben az amerikaiakkal – az európai beszerzésimenedzser-indexek visszaestek a recessziós tartományba. Emellett az első negyedévi bérnövekedés jelentősen esett az euróövezetben: 4% környékéről az inflációs céllal már összeegyeztethető 2,5-3%-ig, ami miatt erősödtek az euróövezeti kamatcsökkentési várakozások, az év végéig várt további két 25 bázispontos vágás mellé 50%-os eséllyel még egyet beárazott a piac. A dollár gyengülése folytatódott: az EUR/USD 1,12-ről 1,135-ig emelkedett.
A KSH múlt heti adatai további gyors beruházás-zuhanást, csökkenő foglalkoztatottságot és érdemben lassuló bérdinamikát tükröztek, ráadásul a növekedési kilátásokat tovább rontja az EU-t fenyegető 50%-os vám. Emiatt a gyengülő dollár ezúttal nem segített a forinton, melynek euróval szembeni árfolyama szűk, fél százalékos sávban 402 és 404 között ingadozott, és a sáv felső szélének közelében zárta a múlt hetet. A hazai kötvénypiacon ugyan kissé erősödtek a kamatcsökkentési várakozások – a piac arra is lát esélyt, hogy egy éven belül 5,5% alá csökkenjen a jegybanki alapkamat –, de a kötvényhozamok a hét egészében szűk tíz bázisponttal emelkedtek. A tízéves hozam továbbra is az elmúlt másfél éves kereskedési sáv felső széléra tapadva, 7% környékén zárt.
(Forrás: OTP Ébresztő)
