Miért ilyen erős a forint az euróval szemben? Elemzés
Ennek alapvetően két oka lehet. Az egyik, amelyet a jegybank egyre határozottabban sugall, sőt már nem csak sugall. A monetáris politika gyökeresen megváltozott. Már nem cél a forint kúszó leértékelése.
Különben Varga Mihály MNB elnök ezt a múlt héten explicite ki is mondta a vándorgyűlésen. S itt jön be az a tény, hogy a magyar alapkamat a legmagasabb a régióban (a románnal együtt). Szóval ha a cseh és lengyel relációban nézelődünk, akkor az előbbit 3 százalékponttal, míg az utóbbit 1,75 százalékponttal übereljük. Ráadásul az utóbbit úgy, hogy a lengyel költségvetési hiány idén is a GDP 6,9 százalékára fog rúgni, míg a magyar 4,7 százalékra.
Mindeközben egyre többen hiszik el, hogy még jó darabig 6,5 százalékon marad a magyar alapkamat. Ugyanakkor azért a felértékelődés sem tűnik célnak. Szóval ha nem is előbb, de azért valószínűleg utóbb jön majd a kamatcsökkentés.
A régiós devizák relatív mozgása az elmúlt hetekben
Forrás: Bloomberg, Erste
A másik fontos tényező pedig a közelgő választások. A külföldi befektetők már látható odds-ot tesznek a kormányváltásra, amelynek következtében mintegy 10 milliárd beragadt euró indulhatna meg a magyar gazdaság felé. Ez nyilvánvalóan forinterősítő tényező lenne. Szóval egyelőre kis súllyal, de ez is megjelenik a forinterősítő tényezők között.
Na meg arról sem szabad elfeledkezni, hogy ugyan a politikai verseny élessé vált, de a kormány egyelőre óvatosan osztogat. A bejelentések költsége általában hosszabb távon válhat érzékelhetővé a költségvetésben.
Szóval bizonyos óvatosság egyelőre még látható a költségvetési oldalon. Persze az is megtörténhet, hogy eljön az a pillanat, hogy bedobják a gyeplőt a lovak közzé. Na, akkor valószínűleg megfordul az a trend, amit most látunk. Hiszen a még erősebb osztogatással a várható eredmények elmozdulnak a most kormányzó hatalom felé, de az egyensúlytalanság is növekedni fog.
Még valami. Sokan felhördülhettek, hogy miről beszélek én itt a visszafogott ígéretek kapcsán! Itt van pl. az Otthon Start program. Ha elszállnak a hozamok, akkor hasonló költségvetési összeomlás jön, mint a 2000-es évek elején jött volna, ha nincs CHF hitel (am aztán mégis összeomlást hozott kb. 5 évvel később).
A különbség most az, hogy hosszú fixálású 10+ év kamatperiódusú hitelekre kell számítani, míg akkor a hitelek átárazódása 3-6 hónap volt. Azaz az elszálló hozamszintek agyonvágták a költségvetést a támogatási teher növekedésén keresztül. Most azért, ha mindenki okosan lép ebben az ügyben, akkor hasonló problémával nagy valószínűséggel nem kell számolni - vélekedik az ERSTE Investment elemzője.
