Mindenhol csökkentek a kamatcsökkentési várakozások, 395-ös szintig gyengült a forint az euróval szemben

Globálisan a legfőbb probléma az olaj-, másodsorban pedig a gázpiac, de számos más nyersanyagpiacon is a kínálat érdemi szűkülése/ visszaesése fenyeget. A 100 dolláros szint köre emelkedő olajárak miatt erősödtek az inflációs félelmek a világban, ráadásul a Fed által legfontosabbnak tartott inflációs mutató – a core PCE – ismét 0,4%-kal emelkedett. Így hiába revideálták tovább lefelé az amerikai GDP-adatot, az amerikai kamatcsökkentési várakozások gyengültek. A múlt héten még azt árazta a piac, hogy közel azonos esélye van az egy, illetve a két kamatcsökkentésnek az idén, péntekre az év végéig változatlan kamatnak közel akkora esélyt adtak, mint a legfeljebb egy csökkentésnek. A tízéves dollár hozam pénteken ugyan alig változott, de a múlt héten összesen közel 15, két hét alatt pedig 30 bázisponttal emelkedett, megközelítve a 4,3%-os szintet, aminél magasabban nem járt tavaly nyár óta.

Európában a piacok idénre már két kamatemelést áraznak, a tízéves német hozam is egy hét alatt 15, két hét alatt több, mint 30 bázisponttal emelkedett, megközelítve a 3%-ot, ami a járvány utáni kereskedési sáv teteje. A hét eleji korrekció után ismét erősödött a dollár, részben a kevésbé kockázatos eszközök iránti növekvő étvágynak, részben a kisebb energiakitettségnek köszönhetően (az USA nettó energiaexportőr). A pénteki, közel egy százalékos dollárerősödéssel az EUR/USD 1,14 környékére süllyedt, ami kilenc hónapos mélypont.

A globális folyamatokkal összhangban a régiós devizák a múlt hét első napján még gyengültek; ezt átmeneti korrekció követte Trump bejelentése után, de a hét második felére ismét visszatért az eladói nyomás. A forint euróval szembeni árfolyama hétfőn a 400-as szintig gyengült, utána 385 alá erősödött, de péntekre ismét a 395-ös szintig értékelődött le. A hazai kötvénypiacon is jelentős volt a volatilitás, az aukciókon pedig gyenge a kereslet.

A korábbi kamatcsökkentési várakozások eltűntek, a piac inkább azt találgatja, hogy mekkora kamatemelésre lehet szükség: pénteken már három idei emelést és 7%-os év végi kamatszintet árazott a piac. A hazai kötvényhozamok hétfőn közel két és fél éves csúcsra emelkedtek és az átmeneti hét közbeni megnyugvás után pénteken is erre a szintre tért vissza a piac. Az éven túli hozamok közül már csak a hároméves hozam maradt 7% alatt, a többi ezen szint fölé került; a tíz éves meghaladta a 7,3%-ot.

(Forrás: OTP Ébresztő)