USA infláció - gondolkodjunk, mit hozhat ez nekünk...
Egyrészt ahogy haladunk előre az időben, úgy egyre inkább láthatóvá válik a vámemelések hatása. Az első negyedévben felhalmozott készletek fokozatosan kifutnak, s a polcokon megjelennek a „nem raktárról” szállított termékek. Itt pedig két hatás érvényesül. Egyrészt az, hogy az importőrök mennyire nyelik le az áremelkedést, vagy mennyire tudnak árkedvezményt elérni az exportőrnél. Azaz mekkora része gyűrűzik be az árakba.
S igen, eddig egy köztes ÁFA volt cirka 10-15 százalék közötti effektív értékkel, ami tovább emelkedett a múlt héten cirka 24 százalékra. Talán mondhatjuk azt, hogy duplázódott. Ennek a hatása pedig teljes mértékben szeptemberben fog előszőr megjelenni, amelyet október közepe táján láthatunk majd.
Aztán itt van az a kérdés is, hogy mennyire fogják elcsalni az inflációt. Ugyanis ezt az adatot ugyanaz a Bureau of Labor Statistics (BLS) teszi közzé, amelynek vezetőjét Trump a vártnál gyengébb munkaerőpiaci adatok miatt menesztette. Azaz csalással vádolta meg a távozó vezetőt, de lehet, hogy Trump jelöltje, E. J. Antoni (a konzervatív Heritage Foundation vezető közgazdásza) lesz részrehajló.
Szóval felmerülhetnek kétségek az adatok precizitásának tekintetében, ami — ha netán bebizonyosodna —az inflációkövető amerikai állampapírok eladásában öltene testet (TIPS-ek). Ezért nem, meg azért sem számítanak csalásra sokan, mert ma már számos olyan think tank van, amely elég jó becslésekkel rendelkezik az inflációra. Azaz a BLS adatait már több független piaci szereplő is tudja validálni, vagy éppen cáfolni a saját számaival. Szóval éppen ezért a többség nem számít manipulációra.
S akkor mi a várakozás? A harmadik negyedévre 3, aztán az év utolsó három hónapjára 3,1 százalék, ami a jövő év második felében csökkenhet, 2026 végére pedig már újra közelebb lehet a 2 százalékhoz, mint a 3-hoz. Szerintem ez kissé optimista nézőpont, hiszen feltételezi, hogy a vámok áremelő hatása (i) nem ragadós, (ii) ráadásul visszafogott mértékű - vélekedik az ERSTE elemzője.
Mindenesetre ezek a várakozások a kamatcsökkentések felé mutatnak, amely most hajtja a részvénypiaci árfolyamokat fölfelé. Szóval a mai adat ilyen szempontból lesz fontos a részvénypiaci befektetőknek. Hiszen ha a várakozásoknál magasabb számokat láthatunk, akkor félelem lehet a kamatcsökkentések kapcsán, ami a részvénykere is félelmet hoz. Ellenkező esteben pedig megint optimistábbak lehetnek a részvénypiacok.
