Vegyél inkább egy Bitcoin ETF-et! – Realitáspróba előtt a BTC treasury modellek

A milliárdos álom határán – Miért buknak el sokan?
A Bitcoin mint vállalati tartalékeszköz vonzó koncepciónak tűnik, de a gyakorlatban komoly akadályokba ütközik. A BTC Asia konferencia egyik panelbeszélgetésén Matt Cole, a Strive Asset Management vezérigazgatója így fogalmazott:
„Ha nem tudod felülteljesíteni magát a Bitcoint, akkor egyszerűen vegyél egy Bitcoin ETF-et.”
Cole – aki korábban a GameStop BTC-re épülő mérlegelméletét is támogatta – szerint a kulcs az úgynevezett „alpha” megtalálása: azaz olyan stratégia kidolgozása, amely túlmutat a puszta BTC-tartáson, de nem növeli aránytalanul a kockázatokat.
A gyakorlatban ez például a finanszírozási struktúra átalakítását jelentheti: Cole szerint a konvertibilis kötvényekről érdemes áttérni a „perpetual preferred equity” típusú megoldásokra, amelyek hosszabb távon stabilabb tőkeáttételt biztosíthatnak.
Az igazi kihívás azonban a méret. Ahogy a MicroStrategy példája is mutatja, az egymilliárd dolláros tőkeméret az a lélektani és pénzügyi határ, ahol a finanszírozás már hatékonyabb.
Csak a Bitcoin működik – Miért nem jó az Ethereum?
Cole nem kertelt: szerinte kizárólag a Bitcoin rendelkezik olyan tulajdonságokkal, amelyekre érdemes vállalati mérlegstratégiát építeni. Az Ethereum és más tokenek túlzottan hasonlítanak a részvényekhez – változó monetáris politikájuk pedig kiszámíthatatlanná teszi őket.
„Az Ethereum borzasztó választás egy treasury cég számára” – mondta Cole. – „A Bitcoin árfolyama ezzel szemben folyamatosan felértékelődik a fiat pénzekhez képest, mert azok inflálódnak.”
A Bitcoin árfolyam alakulása az elmúl 1 évben: duplázás
Szerinte a BTC fix kínálata az egyetlen olyan fundamentum, amely hosszú távon képes megtámasztani egy tőkeáttételes treasury stratégiát, és valódi hozamot termelni.
Átláthatóság vagy agresszió? Befektetői dilemmák
Nem mindenki ilyen éles hangvételű. Andrew Webley, a brit tőzsdén jegyzett The Smarter Web Company vezetője – amely maga is tart Bitcoint a mérlegén – inkább a kiegyensúlyozott megközelítést hangsúlyozza. Szerinte a kisebb cégek előnyt élvezhetnek a tőkebevonásban, de csak akkor, ha teljes mértékben átláthatóak.
„A legfontosabb dolog, amit egy nyilvánosan működő cég tehet, hogy előre közzéteszi a szabályait” – fogalmazott Webley.
A világos kommunikáció és a kockázatok nyílt bemutatása kulcsfontosságú – ezek teszik lehetővé, hogy a befektetők tudatos döntéseket hozzanak.
„Ha valaki pontosan érti a kockázatokat, ezek a modellek a világ legjobb értékalapú befektetési lehetőségei lehetnek.”
Ez a kettősség – az agresszív stratégiák kontra transzparens, stabil növekedés – határozza meg jelenleg a Bitcoin treasury szegmensét. Egy biztos: a BTC szerepe mint vállalati tartalékeszköz, tovább növekszik, miközben a hagyományos fiat valuták vásárlóereje folyamatosan csökken.