OTP részvény - a fundamentumok is az emelkedést támogatják
Áttörte a 4200-as ellenállást az OTP árfolyama és a következő erős ellenállás csak 4500 Ft-nál található, azonban ennek áttörése után tovább folytatódhat az emelkedés. A 4200 forintos szint áttörésével egyéves bázisból tört ki az árfolyam és ebből az alakzatból technikai alapon nézve 5154 forintig történő emelkedés valószínűsíthető a következő 12 hónapon belül. A tegnapi kitörés nagyon erőteljes volt, nagymértékű emelkedéssel törte át az ellenállást, ráadásul kiemelkedő volumen mellett zajlott le a kitörés. Profit realizálását a 5.210 és 5.251 között elhelyezkedő rés alatt néhány forinttal javasoljuk a 5.105 forintnál. A veszteségmaximalizáló stop-loss megbízást a 20 napos mozgóátlag alá javasoljuk elhelyezni, 3948 forinthoz.
Milyen fundamentális okok támogathatják az árfolyam emelkedését?
Az elmúlt időszakban emelkedett a Magyarországgal szembeni bizalom, ami megmutatkozott a CDS felárak csökkenésében is. A lenti grafikonon a magyar 5 éves CDS felárak változása látható. Június óta csaknem felére csökkent az 5 éves nem teljesítési kockázat ellen biztosítást nyújtó CDS ára, ráadásul az elmúlt napokban is jelentős csökkenés volt tapasztalható és ma reggelre 300 pontig csökkent az értéke.
A kockázat csökkenésének hatása tapasztalható a deviza és a kötvény piacon is. A forint árfolyama napok óta erős és még a kedvezőtlen nemzetközi hírek sem tudnak rá negatívan hatni. Közben továbbra is nagy érdeklődés mutatkozik az államkötvények iránt. A tegnapi aukcióra például 190 milliárd forint értékben érkezett be ajánlat, ezért az ÁKK jelentősen, 65 milliárdra emelte meg a kibocsátott mennyiséget. Azonban még a megnövelt kibocsátás mellett is 6,3%-ra csökkent az 1 éves hozam értéke.
Az OTP szempontjából pedig mind a forint erősödése, mind pedig a csökkenő hozamszintek támogathatják az árfolyam emelkedését. Ráadásul a kormány elkötelezett a 3% alatti hiánycél mellet, a szigorodó európai fellépés miatt támogatások befagyasztásának a lehetősége miatt. A hiánycél tartásával pedig közelebb került az IMF-el való megállapodás lehetősége is.
Nemzetközi téren is látható egyfajta fordulat, ugyanis az EUR/CHF elszakadt az eddigi 1,2-es értéktől és emelkedésnek indult, ami azt jelzi, hogy a befektetők már sokkal kevésbé negatívan ítélik meg az európai gazdaság helyzetét, mint tették azt az elmúlt hónapok alatt.
A CHF és EUR árfolyam forinttal szembeni árfolyamcsökkenése azért is pozitív a bank számára, mert csökkenti a még meglévő devizahiteknek a törlesztő részletet, aminek következtében az NPL (nem teljesítő hitelek) növekedési dinamikája lelassulhat, ami csökkenő céltartalékolást tesz lehetővé.
Az első negyedévben „Kockázati költség hitelekre és kihelyezési veszteségekre” elszámolt összeg értéke 57 milliárd forint, míg a második negyedévben 59 milliárd forint volt. Miközben az első negyedévben az adófizetés utáni profit nagysága 13 milliárd, míg a második negyedévben 41 milliárd forint volt. Ebből látható, hogy egy kedvező irányú gazdasági fordulat jelentős eredménynövekedést idézhetne elő az OTP árfolyamában, a céltartalék képzés csökkenésén keresztül.
A régiós szektortársakkal összehasonlítva a bank P/E árazása kimondottan kedvezőnek tekinthető, ugyanis mind a 2012-es, mind pedig a 2013-as és a 2014-es értékre számolva is alacsonyabb hányadossal szembesülünk. Azonban a teljes képhez az is hozzátartozik, hogy a bankok kockázati profilja nem teljes mértékben egyezik meg, már csak azért sem, mert működési területük csak részleges átfedést mutat mind geográfiailag, mind hitelezési módok tekintetében.
