Tartósan gyenge euróra számít a piac
Hétfőn az alig tizenegy éves uniós közös deviza négy éve a leggyengébb árfolyamára esett a dollárral szemben, alacsonyabbra, mint a 2008 őszén, a Lehman-válság által kiváltott pénzügyi krízis idején elszenvedett veszteségét követően állt.
Egyes elemzők már a dollárparitás elérését sem zárják ki teljesen. Egy dollárnál alacsonyabb árfolyama csak bevezetésének kezdeti idejében volt az eurónak. Az euró év eleje óta tartó és egyre gyorsuló értékvesztése annál is inkább meglepő, mivel az euróövezet gigantikus védőhálót feszített ki megrendült pénzügyi helyzetű tagjaik megmentésére. 750 milliárd euró áll készenlétben arra az esetre, ha egyes tagállamok már nem lennének képesek adósságaik tőkepiaci refinanszírozására.
Az euróövezet 500 milliárd eurót, az IMF 250 milliárd eurót teremtett elő a célra, az EKB pedig euróövezeti államkötvények vásárlásával támogatja segélyprogramot. A segélycsomagot azonban csak olyan tüneti kezelésként értékeli a piac, ami nem kezeli a probléma okát. "Egyre nyilvánvalóbb, hogy a szükségintézkedések semlegesítették egyes euróövezeti tagországok rövidtávú adósság refinanszírozási kockázatait, de a költségvetési fegyelem tartós helyreállítása és a versenyképesség fokozása gigantikus feladatának elvégzése még hátra van" - írja a HSH Nordbank elemzése.
"Az euró folyamatos értékvesztése azt mutatja, hogy a piacok nem bíznak a megkezdett megszorító programok fenntartásában." Az európai adósságtörlesztési krízis így fokról fokra az uniós közös deviza rendszerproblémájává alakul át. Különösen egyes dél-európai országok, mint Görögország, Portugália és Spanyolország államadósság problémája készteti a befektetőket "menekülésre az euróból" - írja a Commerzbank. Az euró árfolyama mostanra a 2008-végi pénzügyi krízis idején a globális tartalékdevizába, a dollárba menekített befektetések miatt elért szint alá esett.
Az árfolyamesést gyorsítja a piaci spekuláció is, de - amint azt közgazdászok nem győzik hangsúlyozni - erre államháztartási problémák nélkül nem kerülhetne sor. "Jó ok nélkül nem következhetne be az euró árfolyamvesztése" - mutatnak rá a Commerzbank devizapiaci elemzői, kihangsúlyozva, hogy a piaci spekuláció csak erősíteni tud egy trendet, de létrehozni nem. "Végső soron minden eurót eladó piaci szereplőnek fundamentális okra van szüksége."
És ebben manapság nincs hiány: a dél-európai országok költségvetési megszorításai visszavetik a gazdasági növekedést és recesszióhoz vezethetnek, emellett kérdésessé vált a piacok szemében az EKB politikai függetlensége is és ezáltal szavahihetősége is. Számos közgazdász szerint az EKB az állampapírok felvásárlásával a költségvetési politika szolgálatába állt. Nehezíti az euró helyzetét az is, hogy az Egyesült Államok kezd kilábalni a recesszióból és gyorsuló gazdasági javulást mutat.
Az amerikai makrogazdasági mutatók már jó ideje rendszeresen szinte kivétel nélkül pozitív meglepetést okoznak, ami külön is nyomás alá helyezi az euró árfolyamát. A brüsszeli HSBC Trinkaus bank devizapiaci elemzői szerint már az 1,20-as dollár árfolyam is a piacok látóterébe került, a Royal Bank of Scotland (RBS) pedig már a dollárparitás elérését sem tartja kizártnak. Erre azonban csak az euróövezeti adósságszolgálati krízis eszkalálódásával kerülhet sor, de az RBS még legoptimistább előrejelzésében 1,15 dolláros euróárfolyammal számol közép távon.
