A privát hitelek defenzív lehetőséget kínálhatnak

Most, hogy a gazdaságok 2023-ra recessziót várnak, a priváthitel-piacok strukturális jellemzőik és az eszközosztály relatív ereje miatt védekező opciónak bizonyulhatnak.

A privát hitelek defenzív lehetőséget kínálhatnak

A privát hitelek olyan tulajdonságokkal rendelkeznek, amelyek segíthetnek a befektetőknek elkerülni az egyéb eszközosztályokra jellemző legdrámaibb mértékű volatilitást, nem utolsósorban azért, mert változó kamatozású konstrukcióként növekvő jövedelemtermelő képességgel rendelkeznek emelkedő kamatlábak mellett is.

A közvetlen hitelkonstrukciók például hosszú lejáratúak és a hitelezőket védő szigorú feltételeket tartalmazhatnak, míg az SSL-ek, (Senior Secured Loans, elsőbbségi fedezett hitelek) a tőkeszerkezet csúcsán elfoglalt helyük által nyújtott viszonylagos védelem előnyeit élvezhetik.

A volatilitás közeledtével ez a természeténél fogva konzervatív eszközosztály is védekező álláspontra helyezkedett. Bár a nemteljesítési ráták a következő évben valószínűleg az egész szektorban növekedni fognak, de mértékük a nyilvánosan hozzáférhető hitelekéhez képest korlátozott lesz, és az esetleges árképzési gyengeség is vélhetően kevésbé lesz súlyos, mint a globális pénzügyi válság (GFC) idején volt.

Bizonyos priváthitel-termékek mindig is ellenállónak bizonyultak: a fedezett hitelkötelezettségek (CLO-k) esetében még stresszes időkben is történelmi szinten alacsony a nemteljesítési arány (a nagy pénzügyi válság óta nem fordult elő, hogy egy CLO ne fizetett volna, és az azt megelőzően is csak a BB minősítésű tranche-oknál fordult elő néhány esetben).

Eközben az elsőbbségi fedezett hitelek piacán tapasztalható jelenlegi szpredszintek azt sugallják, hogy a rossz híreket már nagyrészt beárazták. A jelenlegi értékeltségek egy évre előre 19,1 százalékos nemteljesítési rátát jeleznek, ami körülbelül kétszerese a GFC alatt tapasztalt legnagyobb, 10,5 százalékos nemteljesítési rátának. Összehasonlításképpen: alapforgatókönyvében a Fitch a küszöbön álló volatilitásra 3 százalékos nemteljesítési rátát jósolt, de pesszimistább forgatókönyvében is csupán 5 százalék szerepelt.

A vélelmezett ötéves nemteljesítési ráták pesszimistának tűnnek a legsúlyosabb historikus szintekhez képest

Ezt a piacot keményebb fából faragták

Tény hogy az európai elsőbbségi fedezett hitelek piaca ma már alapvetően más, mint a nagy pénzügyi válság kezdetekor volt. 2007 januárjában még egyetlen hitel sem volt „cov-lite”, vagyis mind erős biztosítékkal rendelkezett, míg ma a piacon található konstrukciók kb. 97%-ához semmilyen biztosíték nem kapcsolódik.

Ez így 2023 küszöbén természetesen csökkenti a nemfizetések kockázatát, mivel a nem létező biztosítékokat a cégek nem is tudják megszegni, ami nagyobb mozgásteret ad a ciklikus vállalatoknak a felfordulás átvészeléséhez.

Hasonlóképpen, az elmúlt 15 évben a kamatfedezeti szintek is megerősödtek, és most a 2008-as 2,7-szereshez képest kb. 3,9-szeres szinten állnak, így a potenciális recesszió küszöbén a hitel megfizethetőbbnek számít. A Western European Leveraged Loan Indexben szereplő CCC-minősítésű instrumentumok aránya a nagy pénzügyi válság előtti 20%-ról 4%-ra csökkent. Ezzel együtt a Fidelity szakértői úgy vélik, hogy a minősítő ügynökségek várhatóan nem lesznek többé olyan elnézőek a leminősítések kapcsán, mint a világjárvány idején voltak.

Védettebb, de nem immunis

Bár a Fidelity várakozásai szerint a magánhitel-piacok 2023 beköszöntével viszonylag jól fognak teljesíteni, a befektetők találhatnak majd jelentős diszkonttal kínált eszközöket bár az értékcsapdák elkerülése érdekében gondos háttérelemzésre is szükség lesz. Az ezeken a piacokon megjelenő hitelfelvevők a reálgazdaságban működnek, és tisztában vannak a lanyha fogyasztói kereslettel, a növekvő kamatokkal és a piaci volatilitással.

És bár a kibocsátókra nem nehezedik nagy nyomás, hogy a meglévő szerződéseket refinanszírozzák − a 2024 előtt kiváltandó elsőbbségi fedezett hitelek által alkotott lejárati fal csupán mindössze 18 Mrd euró −, akadnak majd címek, melyek kénytelenek lesznek módosítani (és meghosszabbítani) a szerződéseket, sőt, olyanok is, melyek nem fognak fizetni.

„Jóllehet a recessziós környezet hatással lesz a folyamatokra, arra számítunk, hogy számos befektetőnek javára válik majd a priváthitel-piacokra jellemző, a nyilvánosakénál viszonylag nyugodtabb környezet. Mivel a volatilitás és az ellenőrzési egyensúly a hitelezőkre helyeződik át, úgy véljük, hogy a következő 12-24 hónapban kínálkoznak majd jó lehetőségek a privát hitelek piacán”- teszi hozzá Al-Hilal István, a Fidelity International közép-kelet-európai igazgatója.

Stratégiai partnerség és újabb felvásárlás - együttműködik a NAVIGATOR és a Component Group!

Stratégiai szintű partneri együttműködés jött létre a NAVIGATOR Csoport és a BÉT 50 vállalatok közé tartozó Component Group között a piaci lehetőségeik jobb kihasználása érdekében, mely újabb fontos lépés az innovatív ipari technológiák alkalmazásában élenjáró vállalatcsoportot építő tőzsdei társaság növekedési céljainak megvalósításában.
2025. 07. 04. 03:00
Megosztás:

Szénsavmentes természetes ásványvizet hívott vissza az Auchan

Az Auchan Magyarország Kft. kezdeményezte az Auchan Tipp Pannon-Aqua szénsavmentes természetes ásványvíz 2l termékének visszahívását mikrobiológiai szennyeződés miatt és a termék fogyasztása egészségügyi kockázatot jelenthet - közölte a Nemzeti Kereskedelmi és Fogyasztóvédelmi Hatóság (NKFH) csütörtökön az MTI-vel.
2025. 07. 04. 02:30
Megosztás:

Egy mozdulattal elvehetik az emberek a házát vagy lakását?

Egyre több forrásból hallani, hogy megszűnik a tulajdoni lap papíralapú formátuma. Amint napvilágot látott a hír, a közösségi oldalakat elárasztották a feltételezések arról, hogy ezentúl ingatlanjaink nem lesznek biztonságban, hiszen hackerek könnyedén „ellophatják” a tulajdonjogunkat.
2025. 07. 04. 02:00
Megosztás:

Kormánydöntés! Hatalmas a felháborodás a készpénzfizetés miatt

Feszült a helyzet a kötelező készpénzfizetés miatt: komoly következmények várhatók minden magyar vásárlóra.
2025. 07. 04. 01:00
Megosztás:

Ki bukik ezzel sokat? Megtörtént a fordulat a lakáspiacon

A lakossági bizalom javulásával és az alacsonyabb kamatok hatására a használtlakás-piacon már tavaly év elején megtörtént a fordulat, az újlakáspiac fellendülését pedig olyan kormányzati ösztönzők segítették az év elején, mint a Demján Sándor Program keretében megvalósuló Lakhatási Tőkeprogram - mondta a Nemzetgazdasági Minisztérium (NGM) makrogazdasági elemzésért felelős helyettes államtitkára csütörtökön az M1 aktuális csatornán.
2025. 07. 04. 00:30
Megosztás:

A Wizz Air járatait is érinti a francia légiforgalmi irányítók sztrájkja

A Wizz Air járatait is érinti a francia légiforgalmi irányítók sztrájkja, amely fennakadásokat okoz a légi forgalomban a Franciaországba tartó és onnan induló járatoknál, valamint az átrepülésekben - közölte a légitársaság csütörtökön az MTI-vel.
2025. 07. 04. 00:05
Megosztás:

Mire figyelj mielőtt kriptovaluta felhőbányászatba fognál?

A kriptovaluta felhőbányászat (cloud mining) az utóbbi években egyre nagyobb népszerűségnek örvend a befektetők és a technológiai érdeklődésű magánszemélyek körében. A koncepció első látásra vonzó: anélkül vehetünk részt a kriptovaluta bányászatban, hogy saját hardvert vásárolnánk és üzemeltetnénk. Azonban a valóság gyakran jóval bonyolultabb – és sokszor veszélyesebb is –, mint amilyennek elsőre tűnik.
2025. 07. 03. 23:00
Megosztás:

Nőtt a munkahelyek száma, csökkent a munkanélküliség

Az Egyesült Államokban a nem mezőgazdasági foglalkoztatottak száma júniusban 147 ezerrel nőtt, ami jócskán meghaladta a 106 ezres előrejelzéseket. A magánszektorban azonban csak 74 ezerrel nőtt a dolgozók száma, ami jelentősen kevesebb a májusi 137 ezerhez képest, és elmaradt a 105 ezerre vonatkozó előrejelzésektől.
2025. 07. 03. 22:23
Megosztás:

A virtuális sportfogadások aranykora

Képzeld el, hogy 70 millió dolláros nyereményalapért versenyeznek a világ legjobb gamerei, miközben te otthonról fogadsz a kedvenc csapatodra. Nem, ez nem sci-fi – ez a 2025-ös esport valósága!
2025. 07. 03. 21:30
Megosztás:

CATL Debrecen: nem történt csoportos leépítés a CATL-nél

Nem történt csoportos leépítés a CATL-nél, és nem szerepel a tervek között a hazai munkaerő csökkentése - közölte a Contemporary Amperex Technology Hungary Kft. (CATL Debrecen) csütörtökön az MTI-vel.
2025. 07. 03. 21:00
Megosztás:

Parajdi bányaomlás: a sóterhelés napokig a határérték körül mozgott a Maros magyarországi szakaszán

Az SZTE IKIKK Akkreditált Laboratóriumi Műszerközpontja keretében működő Talaj- és Vízvizsgálati Laboratórium munkatársai is követik a sókoncentráció alakulását a Maros mentén. A múlt héten újabb, az előzőnél jelentősebb hullám vonult le a folyón, a korábban mért vezetőképesség értékek kétszeresével, ami elérte, illetve enyhén meghaladta a határértéket. Ezt követően napokig magas szinten, 900 és 1000 µS/cm között stabilizálódott a vezetőképesség és csak a legújabb adatok alapján indult csökkenésnek.
2025. 07. 03. 20:30
Megosztás:

Fontos megállapodás született Kína és az USA között

Az Egyesült Államok feloldotta a Kínába irányuló chiptervező szoftverek exportját. Ez a lépés lehetővé teszi olyan vállalatok számára, mint a Synopsys vagy a Cadence Design Systems, hogy újraindítsák szolgáltatásaikat Kínában.
2025. 07. 03. 19:30
Megosztás:

Romba döntheti-e a költségvetést az új lakásprogram?

Tegnap Orbán Viktor egy új lakástámogatási programot jelentett be, sőt arról is beszélt, hogy még újabb lakásfelújítási program is jöhet ősszel.
2025. 07. 03. 19:00
Megosztás:

A Ripple banki engedélyre hajt – új szintre lépne az RLUSD stablecoinnal

A Ripple újabb komoly lépést tett annak érdekében, hogy az RLUSD stablecoin-t a szabályozott pénzügyi szektor élvonalába repítse. A vállalat országos banki engedélyért folyamodott az Egyesült Államokban, amivel közvetlen hozzáférést szerezhetne a Federal Reserve-hez – ez pedig alapjaiban változtathatja meg a stabilcoinok jövőjét.
2025. 07. 03. 18:30
Megosztás:

Friss kutatás: a vendégek messziről elkerülik azokat az éttermeket, ahol rossz a mosdók állapota

A mosdók állapota kulcsfontosságú az éttermi vendégek számára – derül ki az Essity-hez tartozó Tork felméréséből. A világ vezető professzionális higiéniai márkájának kutatásában megkérdezettek közel fele úgy nyilatkozott, hogy megjegyzi azokat a nyilvános tereket, szolgáltató egységeket, ahol kellemetlen tapasztalatuk volt a mosdóval, és ezeket a jövőben elkerüli. Éttermek és kávézók esetében ez az arány 73%, vagyis ennyien nyilatkozták azt, hogy egy kellemetlen élmény a mosdó állapotával kapcsolatban hatással van arra, visszatérnek-e az adott helyre.
2025. 07. 03. 18:00
Megosztás:

Az Opella megszerezte a B Corp globális tanúsítványát, ezzel megerősítette vezető szerepét az egészségügyi öngondoskodásban.

Az Opella lett az első globális fogyasztói egészségügyi vállalat, amely megszerezte a B Corp minősítést[1], miután teljesítette a B Lab, a tanúsítást kiadó nonprofit szervezet által meghatározott szigorú társadalmi és környezeti követelményeket. A minősítés mérföldkövet jelent az Opella törekvésében, hogy az emberek és a bolygó iránt is felelősséget vállalva biztosítsa fogyasztóinak az egészségügyi öngondoskodás lehetőségét.
2025. 07. 03. 17:00
Megosztás:

Utazáskor is jól jön. Megérkezett a Dyson Airwrap Co-anda 2x hajszárító

Fedezd fel a hajformázás új dimenzióit a Dyson vadonatúj Airwrap Co-anda 2x™ multi-styler és hajszárítójával, amelyet a márka eddigi legerősebb és leggyorsabb motorja, a Hyperdymium™ 2 hajt. Ez a szupererős motor kétszeres légnyomással dolgozik, így a haj könnyebben tekeredik a formázófejre, gyorsabban szárad, és tartósabb, simább frizurák készíthetők vele.
2025. 07. 03. 16:30
Megosztás:

Egyre jövedelmezőbb a szolgáltatóknak az 5G-n érkező otthoni internet – idén már 2,9 milliárd 5G-előfizetés lehet világszerte

Az év végére várhatóan eléri a 2,9 milliárdot az 5G előfizetések száma világszerte, az évtized végére pedig ezek a hálózatok bonyolíthatják majd a globális mobiladat-forgalom 80 százalékát – vetíti előre a távközlési szektor legátfogóbb iparági jelentésének legfrissebb kiadása. A 2025. júniusi Ericsson Mobilitási Jelentéséből az is kiderül, hogy a szolgáltatók egyre inkább sávszélesség-alapú díjcsomagokkal csábítják az előfizetőket az otthoni, vezeték nélküli internetelérésre – ez a szegmens pedig egyre fontosabb bevételi forrássá válik számukra. A jelentés megállapítja: bár Közép-Európában lassabban terjed az 5G, Magyarországon egyre nagyobb szerepet játszik az autóipari fejlesztésekben és más ipari felhasználási területeken is.
2025. 07. 03. 16:00
Megosztás:

Beindult az euróövezet gazdasági teljesítményének növekedése

Gyorsult az euróövezet gazdasági teljesítményének növekedése júniusban az S&P Global Market Intelligence gazdaságkutató intézet és a Hamburg Commercial Bank AG közös beszerzésimenedzser-indexének (BMI) végleges értéke alapján.
2025. 07. 03. 15:30
Megosztás:

A Circle nem kér a Ripple-ből és a Coinbase-ből – inkább saját kriptobankot alapítana

Miközben a kriptopiac továbbra is keresi a helyét a szabályozói keretek között, a stabilcoin óriás Circle új szintre emeli ambícióit. Két komoly felvásárlási ajánlat visszautasítása után most nem kisebb célt tűzött ki maga elé, mint egy országos hatáskörű digitális kriptobank megalapítását az Egyesült Államokban.
2025. 07. 03. 15:00
Megosztás: