Farkaséhség
Pénteken például annak apropóján, hogy a részvényektől elvárt kockázati prémium 3,94%-ra, a mindenkori második legalacsonyabb értékre csökkent. Most pedig a tech szektorból hozunk egy érdekes példát a kockázati étvágy kapcsán.
Június közepétől a tech szektor az egyik rendkívül kockázatos szegmense, a profitot nem termelő cégekből álló index látványosan felülteljesítő lett nemcsak az S&P 500-zal, hanem a Nasdaq-kal szemben is.
Néhány hét alatt 25%-ot verve a két nagy indexre.
Mivel nyereséget (még) nem termelő növekedési cégekről van szó, így ezek rendkívül érzékenyek a hozam és a növekedési környezet változására. Azonban az elmúlt hetekben az amerikai kockázatmentes hozamokban nem történt érdemi változás, az amerikai GDP növekedési előrejelzések is csak minimális mértékben javultak, vagyis a látványos szétválás mögött valószínűleg a kockázati étvágy növekedése és ezen keresztül az elvárt kockázati prémium csökkenése áll.
A profitot nem termelő technológia cégek felülteljesítése
Forrás: Bloomberg, Erste
A történelmi csúcson álló részvényindexek és a növekvő kockázati étvágy ellenére a kis kapitalizációjú indexek még nem törtek előre, az SDAX, valamint az S&P 500 kistestvére, az S&P400 is 5-6%-kal elmarad a történelmi csúcstól. Ugyanakkor nem lenne meglepő, ha hamarosan a kis papírok válnának felülteljesítővé. (Forrás: ERSTE)
