Merre megy az USA részvénypiac - egy elemzés az S&P500 indexről
Az S&P500 index mindeközben higgadtan emelkedik, olyan módon, ahogy azt régebben, a 2000-es évek elején láthattunk a minőségi részvényekben. Tavaly október vége óta úgy emelkedik kis volatilitással, hogy emelkedő hetek, hónapok után leteszteli az 50 napos mozgóátlagot, majd ugyanazzal a lendülettel folytatja az emelkedést. Ez pedig a javuló eredményeknek köszönhető. Míg pl. tavaly az idei eredményvárakozásokkal számított index P/E ráta 24 körül mozgott, addig mostanra ez az érték 22,6-ra csökkent, úgy, hogy közben az S&P500 index 3.800 pont környékéről 4.500 pont fölé emelkedett, azaz 18 százalékkal került feljebb. Ez pedig azt mutatja, hogy az átlagos eredményvárakozások körülbelül 25 százalékkal emelkedtek az év elejéhez képest. Ugyanakkor az elmúlt 30 év átlagos előremutató P/E rátája 17,6, azaz még mindig jóval e fölött van ez az érték.
Az S&P500 index árfolyama az elmúlt 1 évben - nyílegyenesen csak felfelé
Mindez azt jelenti, hogy akik vásárolnak, azok arra fogadnak, hogy az eredmények, eredményvárakozások továbbra is emelkedni fognak, s akár részvényárfolyam emelkedésen keresztül is közelíthetünk a szokásos értékeltségi szintekhez, ahogy normalizálni fogják a jegybankok a monetáris politikát (lásd az utóbbi időszak Fed és a tegnapi EKB nyilatkozatokat). Aki pedig elad, az arra fogad, hogy az eredmények már nem fognak olyan mértékben javulni, hogy az elmúlt mintegy egy év emelkedő trendje fennmaradjon az indexben, hanem árfolyam csökkenéssel fog a piac értékeltsége helyreállni.
Egyelőre az előbbiek állnak nyerésre, de ne feledkezzünk el arról, hogy az elmúlt időszakban a gazdaság jelentősen magára talált, amit alulbecsültek az elemzők. Ugyanakkor a javulás sokat lassulhat az elkövetkező időben, miközben a normalizálódás nagy valószínűséggel megkezdődik a jegybankok részéről. Ez pedig egy „új világ” eljövetelét sugallja. (forrás: ERSTE)
