MicroStrategy újabb közel 1 milliárd dollárért vásárolt Bitcoint – egyre több a kérdőjel a finanszírozás körül

A lépés újra reflektorfénybe állította a cég ikonikus alakját, Michael Saylor vezérigazgatót, aki továbbra is rendíthetetlenül követi a „Bitcoin-mint-kincstár” stratégiáját – annak ellenére, hogy a piac az utóbbi két hónapban erősen gyengélkedik.

Bitcoin-gyűjtés mindenáron – de meddig tartható?

A Bitcoin árfolyama november óta nem tudott visszatérni a 100 000 dollár fölé, jelenleg pedig 89 950 dollár körül ingadozik.

A MicroStrategy részvényei – amelyek gyakorlatilag együtt mozognak a Bitcoin árfolyamával – komoly nyomás alá kerültek, a volatilitás pedig a vállalat értékelését is erősen ingadozóvá tette.

Ennek ellenére Saylor nem lassít:

-bár a cég nem vásárolt a hétvégi, 86 000 dolláros mélyponton,

-a legújabb bejelentést pont akkor tették, amikor a BTC ismét 90 615 dollárra ugrott.

Több elemző szerint ez inkább pszichológiai üzenet lehetett a befektetők felé, mintsem racionális piaci időzítés.

Gyengül a finanszírozási képesség – a piac már kevésbé vevő a sztorira

Novacula Occami elemző felhívta a figyelmet arra, hogy a MicroStrategy a legutóbbi vásárlás előtt mindössze 44 millió dollárnyi preferált részvényt tudott eladni – jóval kevesebbet, mint korábban.

Ez arra utal, hogy a piac egyre kevésbé hajlandó finanszírozni a vállalatot.

A cég ezért újra a hagyományos részvénykibocsátás felé fordult:

-5,1 millió db új MSTR részvényt adtak el,

-181 dolláros árfolyamon,

-ami jelentős hígítást okoz a meglévő részvényeseknek.

Ha azonban az árfolyam tovább gyengül, ez a módszer is gyorsan fenntarthatatlanná válhat.

Rövid időre a cég értéke a BTC-állomány alá esett

December elején a MicroStrategy piaci értéke 45 milliárd dollárra zuhant, míg a nála lévő Bitcoin mennyisége akkor 55,2 milliárdot ért.

Vagyis a vállalatot a piac kevesebbre értékelte, mint az általa birtokolt Bitcoin értéke – ez rendkívül ritka, és komoly aggodalmakat váltott ki.

Azóta az árfolyam ugyan stabilizálódott, de:

-ha a részvény újra a BTC-állomány értéke alá esik,

-a további részvénykibocsátás nehezedik,

-és veszélybe kerül Saylor teljes finanszírozási modellje.

Közeledik a plafon?

A MicroStrategy jelenleg a világ legnagyobb vállalati Bitcoin-tulajdonosa, de az adósság és részvénykibocsátás kombinációjára épülő „végtelen BTC-halmozási modell” egyre több korlátba ütközik.

A piac már kevésbé hajlandó finanszírozni, a részvényhígítás hatása erősödik, és a Bitcoin árfolyamának további gyengülése könnyen csapdába ejtheti a céget.

A nagy kérdés: meddig folytatható még ez a tempó, mielőtt a MicroStrategy eléri a finanszírozási falat?