Hoppá: az Alibaba nélkül semmit sem ér a Yahoo?
Évekig vártak a Yahoo befektetői az Alibaba nyilvános részvénykibocsátására, azt remélve, hogy a kínai online piactér tőzsdei bevezetése 24 százalékos tulajdonosának, a Yahoo-nak a papírjait az égbe löki. Ehelyett az Alibaba debütálásának első óráiban a Yahoo-részvények zuhanni kezdtek, majd ugyan enyhén korrigáltak, így is 2,74 százalékkal alacsonyabban zártak, mint ahogy nyitottak. Eladói nyomást fejthettek ki a Yahoo-tulajdonosok, akik kiszórták e részvényeiket, hogy helyettük Alibabát vegyenek, mások Yahoo-t shortoltak az Alibabával szemben, miközben akadhattak olyanok is, akik kizárólag az Alibaba miatt birtokoltak Yahoo-t, s most utóbbiak eladásával realizálták az árfolyamnyereségüket.
Mindazonáltal az elemzésekből megdöbbentő kép rajzolódik ki: eszerint a piac negatívra értékeli a Yahoo mostani üzleti értékét.
Hogyan lehetséges ez? Számoljunk csak:
- A Yahoo részvénye múlt pénteken 42,40 dolláron nyitott, ám a napot már 40,93 dolláron zárta, ez alapján a cég piaci kapitalizációja 40,71 milliárd dollár.
- Alibaba-részvényei értékesítése után a cég 10,5 milliárd dollár készpénzre tett szert,
- Az amerikai Yahoo 35 százalékos részesedése a Yahoo Japánban adózás után 5 milliárd dollárt ér.
- A Yahoo 401 millió Alibaba-részvénye adózás után körülbelül 25 milliárd dollárt érhet, feltéve, hogy az Alibaba egy részvénye 90 dolláron forog a tőzsdén.
- Mindezeket kivonva a cég piaci kapitalizációjából azt kapjuk, hogy a Yahoo alaptevékenységének értéke gyakorlatilag nulla!
Ez azért megdöbbentő, mert havonta még mindig csaknem egymilliárdnyian látogatják a Yahoo.com-ot, illetve veszik a cég egyéb termékeit és szolgáltatásait. Az elmúlt egy évben eladott hirdetéseiből a társaság 4,62 milliárd dollár bevételre és 772 milliós EBITDA-ra (adózás, kamatfizetés és értékcsökkenési leírás előtti) tett szert. Bár a cég piaci részaránya csökken az elektronikus reklám piacon (az EMarketer szerint 2,5% alá csökken 2014-ben), a vállalat kifejezetten többet ér nullánál.
Marissa Mayer sietett kijelenteni, hogy az Alibaba részvények eladásából származó pénz felét osztalékként ki fogja utalni a részvényeseknek, azonban úgy látszik igen nagy a félelem, hogy azt a hatalmas értéket, amin a Yahoo ül, Mayer nem jól fogja befektetni.
Mégis vonzó akvizíciós célponttá válhat a Yahoo! A Bloomberg TV még péntek este megkérdezte Jack Ma-t az Alibaba alapítóját, hogy nem kívánja e felvásárolni a Yahoo-t (ésszerű lépés volna), Ma-t látszólag nem lepte meg a kérdés.
A Yahoo részvényeit az Alibaba-kibocsátás éves árfolyamcsúcsukra repítette, majd a bevezetéskor nagy profitrealizálás kezdődött.
Forrás: Conclude Zrt.
