Mit szagol az olaj a politikához?

Az erősödő dollár egyre inkább negatívan hat az árupiaci szektorra. Ugyanakkor az infrastrukturális beruházások növekedésére vonatkozó várakozások (és itt nem csak Kínáról van szó) és az Opec november 30-i ülésével kapcsolatos optimizmus (miszerint megállapodás születik a kitermelés csökkentéséről) jelentős támaszt adott mind az ipari fémeknek, mind pedig az energia-szektornak.

A következő napokban az olasz népszavazás felé fordul a figyelem: ha december 4-én a szavazók elutasítják Matteo Renzi miniszterelnöknek az ország vezetésének átalakításáról szóló terveit, akkor Olaszország a politikai bizonytalanság új korszakába léphet. És röviddel ezután, december 14-én jön a Fed Nyíltpiaci Bizottságának kamatdöntése, december 14-én – eseménydús időszak elé nézünk.

A nemesfémek a legnagyobb vesztesei a dollár, a részvények és a kötvényhozamok erősödésének. Csökkent az arany és az ezüst vonzereje azok szemében, akik alternatív, biztonsági befektetést keresnek. Az arany fontos technikai szintet (1172 USD/uncia) ért el pénteken, majd visszapattant onnan. Ha az arany eléri az 1203 USD/uncia szintet, az annak jele lehet, hogy elkezdődhet egy konszolidáció, míg az 1172-es szint letörése további gyengülés felé nyithatja meg az utat.

Ami a közeljövőt illeti, nem vagyunk meggyőződve arról, hogy a dollár tovább erősödik és a kötvényhozamok tovább nőnek 2017 januárja után is. Ha valóban megáll a dollár erősödése és a kötvényhozamok növekedése, és az infláció továbbra is nő, az komoly támaszt adhat a nemesfémeknek.

Véleményünk szerint az Opec-tagállamok meg fognak állapodni a termelés csökkentéséről (gyakorlatilag rá vannak kényszerülve), de hogy milyen mértékben és milyen körben (Irán részvétele a megállapodásban a nagy kérdés), az továbbra is bizonytalan, és ez a bizonytalanság tartja sávban az olaj árát hónapok óta.

Egy sikeres megállapodás valószínűleg 50 dollár fölé vinné az olaj hordónkénti árát, míg egy sikertelen, vagy nem túl jelentős eredményeket felmutató Opec-ülés következtében visszatérne az olaj a 45 dollár/hordó szint alá. Ha pedig Oroszország és más, Opec-en kívüli termelők is részt vállalnának a termelés csökkentéséből – napi félmillió hordós csökkentés már jelentősnek számítana -, akkor jó eséllyel egy erős támasz képződne az 50 dollár/hordó szinten. 

Forrás: Ole Hansen, Saxo Bank