Tőzsdetipp - Figyeljünk a BNP Paribas-ra!

A délutáni órákig pozitív volt a BNP Paribas technikai képe. Az EKB elnöke, Mario Draghi azonban nem jelentett be új intézkedéseket, ami csalódást okozott a piacokon, és látványos esés bontakozott ki.

A BNP sem maradt ki a vérengzésből, az árfolyam lepattant a 200 napos mozgóátlagról, és a 20 illetve 30 napos mozgóátlagokig zuhant. Jelenleg ezek a szintek határozzák meg a papír mozgását, és amíg nem mozdul el valamelyik irányba, addig kivárás javasolt.

A 31,3 eurós ellenállás áttörése egyelőre elmaradt, így a zászló alakzat nem nyert megerősítést, ezért a vételeket érdemes elhalasztani.

Érdemes azonban továbbra is figyelni a grafikont, és amennyiben a 20 és 30 napos mozgóátlagról észak felé veszi az irányt a kurzus, és áttöri a 200 napos mozgóátlagot, akkor már javasolt vételeken gondolkodni.

Ha viszont a mozgóátlagokról lefordul a bankpapír, és tovább esik, akkor a 26 euró körüli szinteket is elérheti, ezért ebben az esetben további kivárás a jó stratégia.

A BNP Paribas tegnap tette közzé második negyedéves gyorsjelentését, melyből látszik, hogy a PIIGS (Portugália, Olaszország, Írország, Görögország, Spanyolország) országok által kibocsátott államkötvényekben fennálló kitettsége 28,5 milliárd euró szemben a vállalat 90,23 milliárd eurós saját tőkéjével.

Ha egy olyan szcenáriót vizsgálunk, melyben a fenti tételek teljes elvesztésével számolunk, akkor 49,24 eurós célár lenne indokolt, feltéve, hogy a részvény árfolyama az egy részvényre jutó könyv szerinti érték körül ingadozik. Ennél 80 centtel alacsonyabb árfolyam indokolt, ha figyelembe vesszük egy esetleges 1 milliárd eurós bírságot is a Libor manipulálása miatt. Azonban fontos leszögezni, hogy ebben az ügyben egyfelől még csak vizsgálatok folynak, másfelől az eddig legnagyobb kiszabott bírságnak több mint a kétszeresével számoltunk.

A mediterrán országokban összesen 24,9 milliárd forintos hitelkitettséggel rendelkezik a lakosság és a vállalatok felé. Ennek teljes elvesztése esetén a részvények fair értéke nagyjából 28 euró lenne, amitől nem sokkal tér el jelenleg a piaci árazás. A jelenlegi árfolyam egy olyan értékelést tükröz,
melyben a mediterrán országokban folyósított hitelek állományának közel 90%-ának veszteségként
történő leírására kényszerül a bank.

Meglátásunk szerint a jelenlegi árfolyam messze a legrosszabb forgatókönyvet árazza, ami nagyon messze áll a tényleges helyzettől és ebből kifolyólag fundamentális alapon durván alulárazott a BNP Paribas részvénye. A bank tőkemegfelelése jelenleg megfelelőnek nevezhető, hisz a Bázel 3 szerint számított tőke megfelelési mutató értéke 8,9%, így év végéig könnyedén elérheti a jövő évtől számított 9%-os minimum követelményt.

A táblázatban láthatóak a következő 3 évre vonatkozó negyedéves várakozások. Az első két oszlop pedig a tényleges második negyedévi eredményt és a várakozásokat mutatja. Egyelőre az elemzőknem módosítottak az előrejelzéseiken, de várható, hogy a jó eredményt követően esetleg megemelik
az elkövetkező negyedévekre vonatkozó várakozásaikat.