Nem enged a Fed: újabb kamatemelések jöhetnek

A döntést követően az amerikai dollár erősödött, és a kötvényhozamok emelkedtek, míg a Wall Street határidős indexei kezdetben negatívan reagáltak.  

A Fed előrejelzései szerint a kamatpályát felfelé módosították. A 2026 végére vonatkozó medián kamatvárakozás 3,75%-ról 4,125%-ra emelkedett, ami legalább egy további kamatemelés lehetőségére utal. A 19 FOMC-tagból 16 legalább egy újabb emelésre számít 2026-ban, miközben a piac már annak a lehetőségét is kezdi beárazni, hogy az év során akár két további kamatemelésre is sor kerülhet.  

Az új gazdasági előrejelzések szintén segítenek megérteni ezt a szigorúbb monetáris politikai álláspontot. A Fed a 2026-os amerikai GDP-növekedésre vonatkozó előrejelzését 2,2%-ról 2,3%-ra emelte, és a munkanélküliségi rátára vonatkozó várakozását 4,3%-ról 4,1%-ra csökkentette. Az amerikai gazdaság továbbra is stabil teljesítményt mutat: a jegybank kiemelte a gazdasági növekedést, a munkaerő termelékenységének erősségét, valamint a fogyasztói és beruházási kiadások ellenálló képességét. 

Azonban a fő problémát továbbra is az infláció jelenti. A 2026-ra vonatkozó PCE-inflációs előrejelzés 3,6%-ról 3,7%-ra emelkedett, míg a core PCE-re vonatkozó várakozás 3,3%-ról 3,4%-ra nőtt. Ezek az értékek továbbra is meghaladják a Federal Reserve 2%-os inflációs célját, ami indokolja a jegybank szigorú monetáris politikai hozzáállását. 

Kevin Warsh kiemelte, hogy a gazdaság továbbra is ellenálló, a munkaerőpiac közel van a teljes foglalkoztatottsághoz, és a pénzügyi kondíciók sem tekinthetők egyértelműen megszorítónak. Véleménye szerint ezért továbbra is van tér az infláció elleni küzdelem folytatására. Warsh azt is hangsúlyozta, hogy az infláció már túl hosszú ideje túl magas, és a nyári adatok sem hoztak elegendő javulást: több árindex-kategóriában továbbra is 3% feletti éves áremelkedés figyelhető meg. 

A kezdeti negatív reakció ellenére az amerikai határidős indexek ma már ledolgozzák veszteségeik egy részét. Ezt a javulást ugyanakkor érdemes óvatosan értékelni, mivel a határidős piacok mozgását a lejáró szerződések megújításának hatásai is befolyásolják. 

Összességében a Fed üzenete egyértelmű: az amerikai gazdaság továbbra is elég erős ahhoz, hogy elviselje a magas kamatszintet, miközben az infláció még mindig túlságosan messze van a jegybanki céltól ahhoz, hogy gyors fordulat következzen be egy lazább monetáris politika irányába. A további 2026-os kamatemelések lehetősége így egyre nagyobb jelentőséget kap, és ismét az infláció, a munkaerőpiac, valamint a pénzügyi kondíciók alakulását helyezi a befektetők figyelmének középpontjába.