Részvénypiaci esést jelez a VIX-index megugrása?

Nagyobb tőzsdei részvényárfolyam-mozgásoknál a piac általában a gyakran csak félelem-indexként hívott VIX alakulásából próbál iránymutatást kapni. Ez a Chicago Board Options Exchange által 1993 óta számított mutató ugyanis a félezer amerikai részvény mozgását jelző S&P 500-as indexre vonatkozó vételi és eladási opciók árfolyamából és egyéb paramétereiből számítja vissza az úgynevezett implicit volatilitást, vagyis a piac azon várakozását, hogy a részvényárfolyamok milyen intenzíven ingadozhatnak a következő harminc napban. Egy opció díját nagymértékben befolyásolja, hogy az alaptermék árfolyama mennyire volatilis, amelynek emelkedésével a díjak is nőnek, csökkenésükkel pedig mérséklődnek. Egyesek szerint 20 pont alatti VIX azt jelzi, hogy a piac nem vár nagy elmozdulást, 30 felett viszont igen nagy bizalmatlanságról, nem egyszer pánikhangulatról beszélhetünk.

Márpedig a VIX a napokban hirtelen elkezdett emelkedni, és mintegy 25 százalékkal, 17-ig ment fel. Az S&P a múlt szerdai 1872 pontos értékéről lefelé indult, a hetet 1817 ponton fejezte be, ami alátámasztani látszik azok véleményét, akik szerint a 2009 óta bikapiac meredek emelkedése nemigen tartható fenn, legalább 20 százalékos negatív korrekcióra lenne szükség ahhoz, hogy az árfolyammozgás visszatérjen a korábbi csatornába. Meglehet, ezt jelzi a VIX mostani, hirtelen emelkedése.

A negatív korrekció közeledtére utal az is, hogy néhány hete rég nem látott összegben kötöttek fogadást a VIX-re. Egy befektető 150 ezer darab, májusi lejáratú vételi opciót vásárolt az indexre, 22,53 pontos kötési áron, ami akkor lesz nyereséges, ha a VIX májusig legalább 60 százalékot emelkedik.

Van azonban egy másik nagyon érdekes ábra is a volatilitás index-el kapcsolatban.

A VIX indexet a chicagói tőzsdén kereskedik. Jellemzően contangóban kereskedik, azaz a távolabbi határidők értékei magasabbak mint a közelebbiek. Amikor a kereskedhető VIX index határidők távolabbi lejáratai lejjebb mennek mint a közeliek árai, akkor un. backwardation alakul ki, és ez az elmúlt egy évben erős vételi szignál volt az S&P 500 index tekintetében. Kérdés, hogy a szignál ezúttal is beválik e?

Forrás: Conclude Zrt.